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我的公众号著述是我的想考条记。内部纪录的大多王人是我在当下股票与基金商场的想考与有筹备，还有我在东说念主生与投资中的履历与感悟。好多东说念主的止损是看股价。举例，股票跌到了某具体止损价钱、股价跌破了某些本事位或股价下降使某个主义走坏，然后就止损卖出了。我不是这么的，我讲下我方对止损的经管。

多年前我买入了这只股票。其时它的基本面让我嗅觉畸形适意，非常是它的不少居品的原材料王人是从大家质料最优的方位采购，以保证真材实料，品性深广。我准备执有它至少五年、十年以上。直到有一天，夫人给我买的一瓶维生素C，放在我的目前，令我堕入了想考。

这种自然维生素C其药瓶上表明其原材料与汤臣倍健一样，相似来自巴西的樱桃。这使我鉴定到汤臣倍健的居品上风可能不复存在。越来越多的竞争敌手进入保健品界限，坐褥销售与汤臣倍健同质化的居品，汤臣倍健的贪图只关联词越来越贵重。

我于是登录了这家保健品公司的网站，看了它的统统居品名堂与价钱，发现无论是居品种类照旧售价，它王人与汤臣倍健收支无几。我看不到汤臣倍健的极少上风。然后，我再次看了下汤臣倍健的最新年报，我发现它在研发上的参预依然不高，在营销上的用度依然很大。

这使我鉴定到将来几年汤臣倍健很难推出能杀出重围的居品，其时让我买入它的情理照旧不复存在。尽管，汤臣倍健的年报里暗示面前公司功绩的滑坡是因公司进行结构性、电子化编削导致，但公司的居品不再有壁垒，这是一个致命的问题，我初始看空汤臣倍健。这时我执有它的股票时代还不到两年，但是我决定立时卖出它。

当今回头看，前几年我卖出汤臣倍健的决定是正确的。它在本年三季度的贸易收入下降了26%，扣非净利润下降高达55%！这么的功绩表明公司照旧堕入到惨烈的行业竞争之中。

这等于我的一次止损，其时我卖出汤臣倍健时失掉了几个百分点。当今看，那次止损作念对了。关于价值投资者来说，股票不是一个代码，股票是一家实真的在的公司。买股票等于买公司。当咱们买这只股票的情理不复存在时，咱们就必须要卖出。我畴昔买汤臣倍健的一个紧迫情理是它的居品具有一定的特有性，其后我发现越来越多的保健品公司坐褥同类居品，它的居品特有性不复存在，买入情理失去，于是我就止损了汤臣倍健。

假如，我投资了贵州茅台这只股票，我的投资情理是茅台的居品莫得竞争 敌手，毛利率很高，回款质料畸形好。若是有一天，我发现出现了一家或数家与茅台实力相配的竞争敌手或茅台的回款出现问题，我就会绝不游移卖出茅台。

当今的白酒板块自然走势相对低迷，白酒行业的功绩处于低谷。但是像茅台这么的一线白酒施行上依然是莫得竞争敌手，白酒行业的毛利率依然很高，一线白酒的现款流依然充沛。并莫得出现东说念主们宴席上不喝白酒，改以农夫山泉替代的情况。是以，我当今自然要延续执有白酒。买入的情理应今依然成立，我不但不会卖出，反而会找契机不断逢低加仓。

当下的A股商场似乎再次冲高回落，但这绝不应当是咱们价值投资者卖出股票的情理。只有手里股票背后的上市公司依然优秀，咱们买入它们的情理依然存在，咱们就莫得必要斟酌脚下的大盘行情涨跌和我方投资的损益盈亏。护理公司的基本面，而非护理股价的波动，这才是真实的投资之说念。